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風險與報酬
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風險與報酬
风险与报酬二
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當春雷驚醒大地時,你能欣賞閃電之美嗎?當經濟變動,危機四伏,眾人深以為苦時,你是否能看到背後的契機,從中獲利? 

年少時,就讀的【東海國中】座落在台東的海岸邊,站在二樓就可眺望太平洋上綠島的輪廓。那時雖不怕轟天的雷聲,但也無法正眼享受閃電的自然景觀,直到國中二年級。 

有天午後,烏雲密布,雷電交加,且挾帶著滂沱大雨。教室的燈亮了,卻驅散不了同學們心裏的怯意;因為閃電在上空此起彼落,而巨雷的聲響撼動著玻璃窗。正當大夥心裏發毛時,老師來了,問怕不怕。男同學因面子問題,答案和女同學並不一致。 

老師說:「怕什麼!這雷聲雖響,卻距離遠,傷不到人,咦!同學們不是學過嗎?光速要比音速快許多,所以先看到閃電,再聽到雷聲。假設音速每秒330公尺,那看到閃電後,心中默數,如果3秒鐘聽到雷聲,那代表這雷打在頭頂上方的990公尺處,怎麼能傷到人?只有看到閃電又立即聽到雷聲,那就要小心了,因雷打在近處。」 

從那天起,我開始可以正視閃電的各種姿態。投資也常如此,有時絕佳的機會常以險峻的面貌呈現,反之亦然。投資家華倫‧巴菲特(Warren Buffet)說的好:「一般投資者避免波動,是因為他們認為波動具有風險;事實上,真正的投資者喜歡波動。」水至清則無魚,沒有波動,就沒機會讓驚慌者在低價殺出。 

我常用風險與報酬的關係傾斜來作為買賣的參考之一。舉二個實例: 

例1:2000年二月返台,新象週刊有稿約,在台北仁愛路林蔭大道旁,找間咖啡屋完稿未果,印象深刻。當時用AVX(一家製作電容器的公司)的例子,來說明賣出的理由,因為它的風險與報酬已愈來愈不相稱。繼續持有,股價固然有機會再攀升,但風險的增加,已減損持有這股票的吸引力。 

賣出不久,發現一家著名的證券商,提昇這家公司為買入等級。這引起我的注意,我想下山了,他們認為該上山,是否我有些盲點?原來他們預估還有12%左右,約90元的上漲空間。 

我們評估後,還是依計劃出場。結果,彼此的判斷都對了,股升果然衝過90元;但之後的下滑也相當驚人,截稿時是15元(後1股分為2)。我關心的是,可有人看了那證商的報告買入,卻未依計劃賣出?如果有,是什麼觀念讓它發生?看到報酬時,難道不需評估風險?